Unsere Erwartungen: 

• Der Einlagensatz wird bei 3,75 % und der Refi-Satz bei 4,25 % belassen, da das Wachstum nachlässt und die Kerninflation leicht zurückgeht.
• Die EZB wird weiterhin von Sitzung zu Sitzung entscheiden, mit der Möglichkeit, die Zinssätze nach September beizubehalten oder anzuheben. Präsidentin Lagarde wird die Bedeutung der aktuellen Datenlage für die kommenden EZB-Sitzungen betonen.
• Die EZB wird bekräftigen, dass sie die Leitzinsen für einen längeren Zeitraum im restriktiven Bereich belassen wird, um sicherzustellen, dass sich die Inflation dem 2 %-Ziel der EZB nähert.
• Es wird wieder darauf hingewiesen, dass die Inflationsaussichten unsicher sind. Der Preisdruck und der Lohnanstieg dauern an, aber die Risiken werden als ausgewogener eingeschätzt. Präsidentin Lagarde wird betonen, dass die Kerninflation ihren Höchststand wahrscheinlich überschritten hat.
• Möglicherweise signalisiert die EZB, dass sie über ein vorzeitiges Ende der Reinvestitionen in das Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) diskutieren wird. Die EZB wird in ihrer Pressekonferenz einen Mittelweg finden müssen, indem sie einige hawkishe Elemente einbaut, um die hawkishen Mitglieder zufriedenzustellen.
• Aufgrund der schwächeren Nachfrage werden die Wachstumsraten für 2023 (von 0,9 % auf 0,7 % nach unten korrigiert) und 2024 (von 1,5 % auf 1,3 %) niedriger ausfallen. Wir gehen davon aus, dass das Wachstum 2025 unverändert bei 1,6 % liegen wird.
• Die Inflation wird für 2023 um 0,2 % nach oben und für 2024 um 0,1 % nach unten korrigiert, während sie für 2025 unverändert bleibt.

Insgesamt erwarten wir, dass die EZB trotz der Zinspause an ihrem allgemeinen Straffungskurs festhält. Während der Pressekonferenz wird sich Präsidentin Lagarde nachdrücklich bemühen, eine dovishe Kommunikation zu vermeiden, und deutlich darauf hinweisen, dass eine weitere Straffung möglich ist. Diese Sitzung könnte zu einer leichten Versteilerung der Zinsstrukturkurve führen.

Disclaimer

Dieser Kommentar dient ausschließlich zu Informations- und Bildungszwecken und ist nicht als Prognose, Research-Produkt oder Anlageberatung gedacht und sollte auch nicht als solche verstanden werden. Er stellt weder eine Anlageberatung noch ein Angebot, eine Aufforderung oder eine Empfehlung dar, in bestimmte Anlagen zu investieren oder eine Anlagestrategie zu verfolgen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Die von der La Française Gruppe geäußerten Meinungen beruhen auf den aktuellen Marktbedingungen und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Diese Meinungen können von denen anderer Anlageexperten abweichen. Herausgegeben von La Française AM Finance Services mit Hauptsitz in 128 boulevard Raspail, 75006 Paris, Frankreich, einem von der Autorité de Contrôle Prudentiel als Wertpapierdienstleistungsunternehmen regulierten Unternehmen, Nr. 18673 X, einer Tochtergesellschaft von La Française. La Française Asset Management wurde von der AMF unter der Nr. GP97076 am 1. Juli 1997 zugelassen.