Die zahlreichen Zinserhöhungen der westlichen Zentralbanken in den letzten zwei Jahren würden allmählich Wirkung zeigen: „Mittlerweile befindet sich nicht nur die CPI-Gesamtrate (mit den schwankungsreichen Energie- und Lebensmittelpreisen), sondern auch die Kernrate sowohl in den USA als auch in Europa auf dem Rückzug“, erklärt Sauer. Auch wenn die Inflation nach wie vor zu hoch sei, würden sich die Zeichen mehren, dass der Höhepunkt des aktuellen Straffungszyklus bereits erreicht oder bald erreicht sei: „Sowohl die Fed als auch die Bank of England haben eine Zinspause eingelegt“, so Sauer, „und die EZB hat signalisiert, die Zinsen für einen längeren Zeitraum unverändert lassen zu wollen.“ Der Markt erwarte bereits für Mitte nächsten Jahres Zinssenkungen, was für ein rezessives Marktumfeld spreche. Auch für die USA preise der Markt bereits wieder Senkungen ein.

Die Schlacht der Zentralbanken ist aus Sicht der Strategin allerdings noch nicht gänzlich gewonnen. Die guten US-Wirtschaftsdaten, der robuste Arbeitsmarkt sowie der jüngste Anstieg der Ölpreise würden die Situation für die Zentralbanken verkomplizieren. „Positiv ist, dass die befürchtete Rezession bisweilen ausgeblieben ist und die Konjunkturdaten, beispielsweise der robuste Arbeitsmarkt, auf beiden Seiten des Atlantiks derzeit nicht auf eine harte Landung hinweisen“, sagt Sauer. „Dennoch bleibt das Umfeld unsicher.“ 

Gute Aussichten für Anleihen

Was bedeutet das für Anleger? „Da der Straffungszyklus wahrscheinlich bald sein Ende finden wird, erwarten wir alles in allem eine positive Zeit für festverzinsliche Anlagen“, sagt Sauer. Generell hätten Anleihen stark an Attraktivität, auch gegenüber Aktien, gewonnen. So lägen die Renditen 10-jähriger US-Anleihen mittlerweile über der Dividendenrendite des S&P 500. „Anleger können bereits mit relativ risikoarmen festverzinslichen Anlagen, wie Investment-Grade-Anleihen, attraktive Renditen erzielen“, erklärt die Strategin. 

Vorsicht ist aus Sicht Sauers allerdings bei risikoreicheren Rentenanlagen geboten: „Die gestiegenen Finanzierungsbedingungen sowie der unsichere wirtschaftliche Ausblick könnten dem ein oder anderen Emittenten aus dem High-Yield-Bereich zukünftig zu schaffen machen.“ In einigen High-Yield-Segmenten sieht Sauer allerdings auch attraktive Chancen, beispielsweise bei nordischen High-Yield-Anleihen.

Aktien könnten unter Druck geraten

An den Aktienmärkten könne es noch zu weiteren Abwärtsbewegungen kommen: „Insbesondere US-Aktien, deren Bewertungen in den letzten Monaten stark zugelegt haben, könnten unter Druck geraten“, stellt Sauer fest. „Daher halten wir an unserem Fokus auf Qualität weiter fest: Unternehmen mit einem stabilen Geschäftsmodell und einer hohen Prognostizierbarkeit der Erträge sollten auch in unsicheren Zeiten das Abwärtsrisiko von Anlegern begrenzen können.“

Sauer resümiert: „Der Rest des Jahres dürfte aufgrund der makroökonomischen Risiken eine Herausforderung darstellen. Dennoch bietet insbesondere der Rentenbereich einige attraktive Anlagemöglichkeiten.“

Über Lazard Asset Management LLC

Als indirekte Tochtergesellschaft von Lazard Ltd (NYSE: LAZ) bietet Lazard Asset Management (LAM) weltweit eine breite Palette von Aktien-, Anleihen- und alternativen Investmentprodukten. LAM und verbundene Vermögensverwaltungsgesellschaften der Lazard-Gruppe verwalten ein Kundenvermögen in der Höhe von rund 215,6 Milliarden Euro (vorläufiges Ergebnis, Stand: 30. September 2023).   

Weitere Informationen über Lazard Asset Management finden Sie auf www.lazardassetmanagement.com. Folgen Sie LAM auf Twitter über @LazardAsset. 

Über Lazard Ltd

Lazard, eines der weltweit führenden Finanzberatungs- und Vermögensverwaltungsunternehmen, ist in 43 Städten in 26 Ländern in Nord- und Südamerika, Europa, Asien und Australien vertreten. Das Unternehmen feiert sein 175-jähriges Bestehen und berät bei Fusionen und Übernahmen, im Bereich Kapitalmärkte und anderen strategischen Angelegenheiten sowie bei Restrukturierungen und Kapitallösungen. Darüber hinaus bietet Lazard Vermögensverwaltungsdienstleistungen für Unternehmen, Personengesellschaften, Institutionen, Regierungen und Privatpersonen. Weitere Informationen über Lazard finden Sie auf www.lazard.com. Folgen Sie Lazard über @Lazard. 

Disclaimer

Bei diesem Artikel handelt es sich um eine Marketinginformation, welche rein zu Informationszwecken dient und dabei keine Anlageempfehlung und kein Angebot zum Kauf von Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH („LAM“) darstellt.

Dieser Artikel basiert auf Daten bzw. Informationen zu Grunde, welche LAM für verlässlich hält. Für die Richtigkeit bzw. Genauigkeit der Daten übernimmt LAM jedoch keine Gewähr. Die hier dargelegten zukunftsgerichteten Erklärungen stellen die Beurteilung zum Datum dieses Artikels dar. Die in diesem Artikel zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Weder LAM noch deren assoziierte Unternehmen übernehmen irgendeine Art von Haftung für die Verwendung dieses Artikels oder dessen Inhalt. Zukunftsgerichtete Erklärungen beinhalten wesentliche Elemente subjektiver Beurteilungen und Analysen sowie deren Veränderungen und/oder die Berücksichtigung verschiedener, zusätzlicher Faktoren, die eine materielle Auswirkung auf die genannten Ergebnisse haben könnten. Tatsächliche Ergebnisse können daher möglicherweise wesentlich von den hier enthaltenen Ergebnissen abweichen.

Weder dieser Artikel noch dessen Inhalt noch eine Kopie dieses Artikels darf ohne die vorherige ausdrückliche Erlaubnis von LAM auf irgendeine Weise verändert oder an Dritte verteilt oder übermittelt werden.

Die Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH, Neue Mainzer Straße 75, 60311 Frankfurt am Main.