Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (Federal Open Market Committee, FOMC) wird seine Januar-Sitzung in dieser Woche wahrscheinlich dazu nutzen, die Weichen für eine Zinserhöhung im März zu stellen und mit der Ausarbeitung eines Bilanzabbau-Plans zu beginnen.

Unsere Erwartungen

Im Folgenden erfahren Sie, was wir erwarten:

• Das Federal Reserve System (FED) wird nach der Veröffentlichung sehr robuster Daten zur Erwerbstätigkeit und Preisen eine Zinserhöhung im März bestätigen.
• Die FED wird das Tempo der Zinserhöhungen 2022 weiterhin von diesen Daten abhängig machen, da die Unsicherheit insbesondere hinsichtlich der Inflation nach wie vor sehr hoch ist.
• Die FED wird das Tempo des Tapering (30 Mrd. US-Dollar pro Monat) bestätigen und die quantitative Lockerung im März beenden. Der Drosselung (30 Mrd. US-Dollar pro Monat) bestätigen, so dass die quantitative Lockerung im März endet. Wir glauben nicht, dass die FED die Ankäufe auf dieser Sitzung abrupt beenden wird.
• Wir gehen auch davon aus, dass die FED mehr Informationen über die Bilanzabbau geben wird, ohne sich auf einen bestimmten Zeitplan (oder einen bestimmten Betrag) festzulegen, um eine Panikreaktion auf den Finanzmärkten zu vermeiden. Die formelle Ankündigung könnte im Sommer erfolgen, nach den ersten beiden Zinserhöhungen (März und Juni).
• Wir gehen nicht davon aus, dass die FED die Möglichkeit einer Erhöhung um 50 Basispunkte im März in Betracht ziehen wird.
• In Anbetracht der jüngsten Kommentare von FOMC-Mitgliedern, die die derzeitige straffere geldpolitische Ausrichtung der FED (und damit die Preisbildung an den Märkten) unterstützen, erwarten wir bei dieser Sitzung keine nennenswerte geldpolitische Überraschung.

Abschließend lässt sich sagen, dass die Erklärung wahrscheinlich nicht wesentlich von der Dezember-Erklärung abweichen wird. Der Konsens scheint auf eine hawkishe Tendenz hinzudeuten, wobei die Finanzmärkte bereits Short-Positionen bei US-Treasuries (kurzes Ende der Kurve) halten. Wir erwarten eine leichte Versteilerung der US-Kurve.

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